コモディティ投資家のトレイ・ライク氏は、金は米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ懸念により25％以上調整したが、米国の巨額債務が利上げ余地を制限していると指摘。同氏は、4000ドルが今回の調整の底値となり、長期的な目標金価格は1万ドル、銀価格は150～200ドルを見込むと予測。貴金属の最近の変動は「ペーパー取引」により歪められており、鉱山企業の利益は依然として豊富で業界のM&Aブームが迫っているため、夏季の調整期間を利用した3～5年の中長期ポジション構築を提案している。
金価格は高値から25％以上調整したが、コモディティのベテラン投資家から見れば、この調整はむしろ貴重な投資機会の窓口となっている。
最近開催されたリック・ルール・シンポジウムで、金融プラットフォームWealthionのエコノミストでありベテラン・ファンドマネージャーのトレイ・ライク氏は、金が最近受けた売り圧力は主に市場のFRB利上げ懸念に起因すると述べたが、この論理には根本的な欠陥があると考えている——米国の債務規模が、FRBに実質的な引き締め余地をほとんど残していないと判断。同氏は、4000ドル付近が今回の調整の底値圏となり、金の長期的目標価格は1万ドルを直視し、銀は150～200ドルまで上昇する可能性があると見ている。
会議参加者の熱気もまた、市場の熱の回帰を裏付けている。今回のリック・ルール・シンポジウムは約800名の参加者を集め、昨年の約500名から約60％増加した。トレイ・ライク氏は、この変化自体が強力なシグナルであり、ますます多くの投資家が貴金属と資源関連資産を今後3～5年のコア・アロケーション先として位置付けていることを示していると考える。
売り圧力の論理に疑問、4000ドルが今回の調整の底値か
トレイ・ライク氏は、金の最近の下落を「原油価格上昇→インフレ加熱→FRB引き締め」という三つの連鎖する推論（ABC推論）に帰結させた。しかし、同氏はこの論理の帰結には同意しないと明確に述べた。
「米連邦債務の利払いは現在1.2兆ドルに達しており、今後10年間で年間2.1兆ドルに上昇すると予想される」と同氏は述べ、「このような債務構造の下では、FRBが大幅に利上げする余地は極めて限られている」と指摘。さらに、FRBの新たな指導層の政策志向も、短期的なインフレ期待に過度に反応するよりも、中長期的な経済的影響に注目する傾向にあると述べた。
市場センチメント指標から見ると、売られすぎのシグナルはすでに非常に明白である。トレイ・ライク氏はジェイク・バーンスタイン氏のDSIセンチメント指標を引用し、1週間半前に同指標が10％という極端な低位にまで落ち込んだと述べた——同氏はこの指標を20年以上追跡しているが、これほど低い数値を見たのはわずか2回だけだという。現在、同指標は42％まで急速に回復している。「4000ドルは今回のサイクルにおける非常に合理的な安値である」と同氏は述べた。
市場の「ペーパー・ゴールド」取引が変動を増幅、鉱山企業の利益幅は依然として豊富
会議で、マジェスティック・シルバー・マイニング社のCEOであるキース氏は昼食会での講演で、以前銀価格が高騰していた期間、銀行が一時的にトレーダーへの保証提供を拒否し、市場はシステミックな崩壊リスクに直面していたと明らかにした。同氏は、同社の銀のコスト見積もりは非常に保守的で約1オンス38ドルであり、現在の価格でも利益幅は依然として十分にあると述べた。
別の言及された企業であるSeabridge Gold社について、その埋蔵量評価を現在の金価格（約4,000ドル）で再計算した場合、正味現在価値（NPV）は49億ドルから約100億ドルに上昇すると見込まれます。
金融評論家のNomi Prince氏は会議でさらに指摘し、銅などの実物需要主導型コモディティは先物市場の参加者が比較的少ないため、価格変動が金や銀よりも明らかに小さいと述べました。これは、貴金属価格が相当程度「ペーパートレード」のセンチメントによって歪められており、必ずしもファンダメンタルズを完全に反映していないことを示唆しています。
Rick Rule氏は本大会の基調講演において、鉱業分野のM&A（合併・買収）を特に強調し、「最優良企業が次点の優良企業を買収する」という論理的な連鎖を提示しました。すなわち、大規模鉱山企業は埋蔵量を補充するため中規模生産者を買収し、中規模企業は新興生産者に手を伸ばすことになります。食物連鎖の底辺に位置する探査・掘削企業は、M&A活動が最も集中するセグメントとなるでしょう。
Trey Reik氏はRick Rule氏の見解を引用し、今後1～2年の間にこのセクターで多数の取引が発生し、一部企業の評価額上昇幅が驚異的な水準に達する可能性があると述べました。
長期保有がコア戦略であり、3年から5年という時間枠が不可欠です。
Trey Reik氏は繰り返し強調し、貴金属および鉱業投資は短期売買の思考には適していないと指摘しました。同氏はRick Rule氏の過去の実績を引き合いに出し、Rule氏のキャリアにおいて10倍のリターンを得たすべての投資の平均保有期間は5年に及び、その間少なくとも一度は50%の下落を経験していたことを説明しました。
「投資期間が3年から5年よりも短い場合、この市場はあなたに適していないかもしれません」と同氏は述べ、「大幅な下落を受け入れる覚悟が必要であり、これはこのゲームの一部なのです」と付け加えました。
同氏は、米ドルの長期的な弱気トレンドと米国の債務リスクについて明確な見解を持つ投資家に対して、今年夏の調整局面を利用して個別銘柄を深く調査し、段階的にポジションを構築することを提案しました。「Rick氏は、『1年後には喜び、5年後には狂喜乱舞するだろう』と語っています」