探索期权交易中的蝶式价差策略

投资者可以使用不同的期权策略来帮助他们实现投资目标并应对市场波动。一种先进的策略，蝶式价差，涉及不同执行价的多种期权组合。它旨在帮助交易者在 基础资产 的同时限制潜在损失。

继续阅读以了解更多关于蝶式价差的信息。

什么是蝶式价差？

蝶式价差是一种先进的期权策略，涉及通过设置三个不同 行权价 的头寸来潜在地从基础资产价格的微小波动中获利。该策略可以使用全看涨期权或全看跌期权实现，通常涉及买入一个 实值期权 （实值期权），卖出两个平价期权（ATM），并买入一个虚值期权（OTM）。

目标是潜在地从基础资产的价格保持接近中间行权价中获利，由于抵消头寸的存在，风险有限。如果一些投资者预计基础资产的波动性较低，并考虑采用具有定义风险和潜在回报的策略，他们可能会使用此策略。

蝶式价差是如何运作的？

蝶式价差结合了看涨和看跌价差，包括四个行权日期相同但行权价不同的期权。该策略的目标是使股票价格在到期时尽可能接近平价期权的行权价，如果价格保持在接近平价期权行权价的狭窄区间内，策略可能会带来利润。

通过查看这些示例，查看期权的三个行权价：

• 以较低的行权价买入一个看涨期权：这个买入看涨期权的例子设定了预期价格区间的下限。

• 在中间行权价卖出两个看涨期权：卖出这些看涨期权限制了最大利润，并帮助抵消买入看涨期权的成本。

• 在较高行权价买入一个看涨期权：这个买入看涨期权设定了上限，并限制了潜在损失。

最终结果是一个借方价差，意味着交易者支付净溢价以建立该头寸。理论上的最大利润发生在基础资产的价格正好在到期时的中间行权价时，而理论上的最大损失限制在支付的净溢价上；如果价格跌破较低行权价或在到期时涨超较高行权价，则会发生最大损失。

蝶式价差的类型

蝶式价差期权可以用于看跌期权和看涨期权。这些策略涉及使用不同的行权价但相同到期日的多个期权合约。它们被称为“蝶式”价差，因为风险-收益曲线在图表上绘制时通常呈蝴蝶形状。

继续阅读以了解不同类型的蝶式价差策略。

买入看涨期权蝶式价差

买入看涨期权蝶式价差可用于潜在地从基础资产的微小价格变动中获利。请注意，高行权价和低行权价与中间（平价期权）行权价等距。

• 买入一个实值期权（低行权价）。

• 卖出两个平价期权看涨合约。

• 买入一个虚值期权看涨合约（高行权价）。

• 最大利润发生在到期时标的价格等于所写看涨期权的行权价。

• 高行权价和低行权价与中间的（平价）行权价等距。

这里有一个例子：

• 买入一个行权价为55美元的看涨期权

• 卖出两个行权价为60美元的看涨期权

• 买入一个行权价为65美元的看涨期权

• 该策略的净费用为2美元。

理论最大利润：最低行权价与中间行权价之间的差额，减去头寸的净成本（包括佣金）。如果股票价格低于最低行权价或高于最高行权价，则可以实现此利润。

理论最大亏损：最大风险为策略的总成本，包括佣金。有两种情况会实现这一最大风险。

首先，如果到期时股票价格低于最低行权价（$55），所有看涨期权将以无价值到期，整个策略的成本（包括佣金）将损失。

其次，如果到期时股票价格高于最高行权价（$65），所有看涨期权都是实值期权，而且蝶式价差头寸在到期时的净值为零。

卖出看涨期权蝶式价差

通过卖出看涨蝴蝶价差，投资者试图利用基础资产的上涨或下跌。这种三部分策略旨在从股票价格向上或向下移动超出头寸的最高或最低行权价中潜在获利。

• 卖出1个实值期权（低行权价）

• 买入2个平价期权（中行权价）

• 卖出1个虚值期权（高行权价）

• 所有看涨期权具有相同的到期日期。

我们以基础股票交易价格为100美元的例子为基础。

• 以6.40美元的价格卖出1个95看涨期权

• 以每个3.30美元的价格买入2个100看涨期权（总成本：6.60美元）

• 以$1.45卖出1份105的看涨期权

• 净收款：$1.25

理论上最大利润：卖出期权时收到的净收款（收到的溢价）减去佣金。

在这个例子中，它是$1.25，净溢价（总溢价减去佣金），并且到期时基础股票价格要么低于下限（$95），要么高于上限行权价（$105）。

理论上最大损失：到期时股票价格正好与两个中间的买入看涨期权的行权价相同。

在这个例子中，交易者会损失$5.00（在$6.40的收款中），该收款是针对下限行权价的看涨期权。收集的总溢价是$6.40 + $1.45，或$7.85，交易者将保留$1.40 + $1.45，等于$2.85 - $6.60，理论上的最大损失为$3.75。

买入看跌蝶式价差

买入看跌蝶式价差是一种期权交易策略，旨在从基础资产的低波动性中获利，交易者预计资产价格在到期时将处于特定水平。此策略涉及三个不同的行权价，通常需要四个期权合约。

• 买入一个实值期权看跌期权（较低的行权价）

• 卖出两个平价期权看跌期权（中间的行权价）

• 买入一个虚值期权看跌期权（较高的行权价）

• 所有期权都有相同的到期日。

让我们以一只股价为50美元的股票为例。

• 以3美元的价格买入1个行权价为45美元（较低的行权价）的看跌期权

• 以6美元的价格卖出2个行权价为50美元（中间的行权价）的看跌期权

• 以2美元的价格买入1个行权价为55美元（较高的行权价）的看跌期权

理论最大利润：理论最大利润等于最高和中间行权价之间的差额，减去仓位的净成本，当标的资产的价格在到期时位于中间行权价（$50）时发生。

在这种情况下，最高和中间行权价之间的差额为$5，净成本为$1（不包括佣金）。最大利润为$4（不包括佣金）。

理论最大损失：发生在股票价格低于下行权价（$45）或高于上行权价（$55）时，这等于该策略的净成本。当股票价格在到期时等于中间行权价时发生。

卖出看跌期权蝶式价差

投资者可以通过股票价格在仓位的最高或最低行权价上方或下方的涨跌中获利。

• 在更高的行权价出售一个看跌期权。

• 在更低的行权价买入两个看跌期权。

• 在更低的行权价出售一个看跌期权。

• 所有看跌期权都有相同的到期日，行权价是等距的。

这是一个例子。

• 卖出1个实值期权105的看跌期权，价格为6美元（较高的行权价）

• 买入2个平价期权100的看跌期权，每个3美元（总共6美元）（中间的行权价）

• 卖出1个虚值期权95的看跌期权，价格为1.25美元（较低的行权价）

净信用 = 1.25美元

理论最大利润：等于收到的净信用，减去佣金。在这个例子中，它将是1.25美元，减去佣金。

理论最大损失：中间行权价与最低行权价之间的差额，减去收到的净信用，减去佣金。在这个例子中，它是5美元（100 - 95）减去净信用1.25美元，最终理论最大损失为每股3.75美元，减去佣金。

最大损失发生在

期权的最大潜在损失和利润是基于单腿或整个多腿交易在到期之前保持不变的情况下计算的，且没有期权合同被行使或分配。这些数据未考虑多腿策略中某部分的更改或删除，或者交易者在到期时或之前在标的股票上承担开空或开多头寸的情况。因此，损失可能超过策略的理论最大损失。

如何在moomoo上交易蝶式价差

moomoo提供了一个用户友好的期权交易平台。以下是您入门的分步指南：

步骤1：导航到您的自选，然后选择股票的“详细报价”页面。

提供的图片不是当前的，任何证券仅供说明之用，并不构成推荐。

步骤2：导航到期权> 链接位于页面顶部。

步骤三：默认情况下，会显示具有特定到期日的所有期权。进行选择性查看， 看涨期权还是看跌期权只需点击“看涨/看跌”。

提供的图片不是当前的，任何证券仅供说明之用，并不构成推荐。

步骤四：通过从菜单中选择您喜欢的日期来调整到期日。

提供的图片不是当前的，任何证券仅供说明之用，并不构成推荐。

步骤5：轻松区分期权：白色代表 虚值期权，蓝色表示 实值期权。水平滑动以访问其他期权详细信息。

提供的图片不是当前的，任何证券仅供说明之用，并不构成推荐。

步骤6：在屏幕底部探索各种交易策略，为您的投资方式提供灵活性。

提供的图片不是当前的，任何证券仅供说明之用，并不构成推荐。

买入蝶式价差与买入跨式组合

买入蝶式价差是一种期权策略，旨在当基础资产价格相对接近特定区间时获利，而一个买入跨式组合当基础资产价格在任何方向上显著波动，无论特定价格水平如何，潜在获利。

关键区别在于，蝶式价差有有限的利润潜力，但由于其集中行权价也有有限的风险，而跨式组合则有更大的潜在利润，但由于以同一行权价（通常是平价期权）买入看涨期权和看跌期权，成本更高，更容易受到大幅价格波动的影响。

以下是一些其他的区别。

复杂性：买入蝶式策略涉及四个合约和三个不同的行权价，相比之下，卖出跨式组合由于只有两种期权（一个行权价和通常两个合约）而更简单。

市场条件：买入蝶式策略适用于低波动环境，预期交易区间较窄，而买入跨式组合可以从高波动和价格在任一方向的大幅变动中获益。

风险与回报：蝶式策略提供有限的利润和有限的风险，假设它们保持不变，提供了一种保守的方式，而买入跨式组合则提供无限的利润潜力，但由于支付了高额的期权溢价而面临更高的风险。

盈利区间：买入蝶式策略在中间行权价附近的较窄区间内能盈利，而买入跨式组合则在基础资产价格显著偏离行权价时，向上或向下均有可能盈利。

盈亏平衡区间：买入蝶式策略的盈亏平衡区间较窄，基础资产的价格需要接近中间行权价才能盈利。买入跨式组合的盈亏平衡区间较宽，价格必须在任一方向上大幅移动才能使策略盈利，反映其对大幅价格变动的依赖。

买入铁蝶式组合的潜在优缺点

买入铁蝶式组合对于寻求有限风险暴露和在低波动环境中获取利润潜力的期权交易者来说，可以是一种有效的策略。

潜在优点

• 有限风险：涉及以不同的行权价买入和卖出期权，理论上的最大损失是预先定义并限制在进入交易时的初始成本。

• 明确的利润潜力：定义明确。对于那些喜欢清晰了解潜在收益的交易者来说是有利的。

• 低波动性带来的潜在利润：如果基础资产的价格在到期前保持在某个区间内，随着时间的推移，该价差可能会因为时间衰减而获利。

• 灵活性：可以根据特定市场状况或价格预期，以不同的行权价和到期日构建策略。交易者可以调整价差的宽度和定位，以适应不同的风险承受能力和潜在利润目标。

潜在缺点

• 有限的利润潜力：利润潜力是有上限的。理论上的最大利润是在基础资产价格到期时在中间行权价时实现的。

• 对时机和波动性敏感：对时间衰减和波动性的变化敏感。如果基础资产的价格变动过快，或波动性显著增加，可能会对价差的价值产生负面影响，并可能导致损失。

• 复杂的管理：管理蝶式价差比简单的期权策略更为复杂。交易者可能需要在到期前调整头寸或平仓，以实现潜在利润或最小化损失，这需要积极监控和决策。

• 交易成本：进入和退出期权头寸通常涉及交易成本，如佣金。这些成本可能会减少潜在的利润。

蝶式价差常见问题

我什么时候应该考虑使用蝶式期权策略？

当期权交易者预期基础资产的价格将维持在特定区间内，并且波动较小时，通常会使用长蝶式期权。这是一种中立策略，可能从低波动中获利。考虑使用它的其他时间包括：希望通过收取的溢价产生潜在收入，接近收益公告，以及寻求预定义的风险配置。

蝶式价差有风险吗？

蝶式价差可以被认为是有风险的，这取决于其结构和市场条件。长蝶式价差涉及交易具有三个不同行权价的期权合约，以创建一个从狭窄价格区间中获利的头寸。它们确实存在风险，包括与其他策略相比潜在回报有限，时间损耗和波动风险，如果价格远离中间行权价，并且对价格在盈亏平衡区间外的敏感性。

我什么时候应该考虑卖出蝶式价差？

决定何时卖出蝶式价差取决于您对基础资产的看法、当前市场条件和利润目标。一些考虑因素可以帮助您判断何时卖出蝶式价差以平仓：

• 如果基础资产达到了你的目标价或价格区间，可能是考虑卖出蝶式价差的好时机。

• 如果你已经到达大部分时间价值已经衰减的阶段，并且实现了相当一部分潜在利润，可能是卖出该价差的好时机。

• 如果波动性增加，买入蝶式价差的价格会下降（该价差亏损），而当波动性下降时，买入蝶式价差的价格会上升（该价差盈利）。

• 如果达到你的目标利润，你可能想考虑平掉该价差以锁定你的收益。

• 如果你正在交易短期期权，比如每周或每月到期的期权，你可能需要更加迅速地行动，以捕捉潜在利润或减少损失，与长期期权相比。

买入蝶式价差是看涨还是看淡？

蝶式价差通常被认为是一种中立策略，而不是严格的看涨或看淡。当基础资产的价格在到期时保持在一个特定价格（即中间行权价）附近时，该策略会盈利。通常在交易者预期低波动性并相信价格会保持在一个狭窄区间内时使用该策略。