探索期權交易中的蝴蝶價差策略

投資者可以使用不同的期權策略來幫助他們實現投資目標並駕馭市場。一種愛文思控股策略，蝶式價差，涉及結合不同的行權價的各種期權。它旨在幫助交易者在市場波動性低時潛在獲利。 基礎資產 同時限制潛在損失。

繼續閱讀以了解更多關於蝶式價差的信息。

什麼是蝶式價差？

蝶式價差是一種愛文思控股策略，涉及設置三個不同的倉位 行權價 以潛在從基礎資產價格的微小變動中獲利。通過全部看漲期權或全部看跌期權來實施，該策略通常涉及買入一個 實值期權 （平價期權），賣出兩個平價期權（ATM），並買入一個虛值期權（OTM）。

目標是可能從基礎資產價格保持接近中間行權價中獲利，由於對沖頭寸帶來的有限風險。如果一些投資者預期基礎資產的波動性較低並考慮採用具有明確風險和潛在回報的策略，可能會使用此策略。

蝶式價差是如何運作的？

蝶式價差將看漲和看跌價差結合在一起，包括四個到期日相同但行權價不同的期權。目標是在到期時股票價格儘可能接近ATM期權的行權價，如果價格保持在接近ATM期權的行權價的狹窄區間內，該策略在潛在上可以產生盈利。

查看這些例子中的三個期權行權價：

• 在較低的行權價買入一個看漲期權：這個買入看漲期權的例子設定了預期價格區間的下邊界。

• 在中間行權價賣出兩個看漲期權：賣出這些看漲期權限制了最大利潤，並有助於抵消買入看漲期權的成本。

• 以較高的行權價買入一個看漲期權：這個買入看漲期權設定了上限，限制了潛在的損失。

最終結果是一個借方價差，意味着交易者支付淨溢價以建立該頭寸。理論上的最大利潤在到期時當基礎資產的價格恰好位於中間行權價時實現，而理論上的最大損失被限制在支付的淨溢價；如果價格低於較低行權價或在到期時高於較高行權價，則會發生這一情況。

蝶式價差的類型

蝶式價差期權可以用於看跌和看漲。這些策略涉及使用多個不同的行權價但到期日相同的期權合約。它們被稱爲「蝶式」價差，因爲當在圖表上繪製時，風險-收益特徵通常類似於蝴蝶的形狀。

繼續閱讀以了解不同類型的蝶式價差策略。

買入看漲蝶式價差

買入看漲蝶式價差可用於利用基礎資產的價格小幅波動獲利。請注意，高行權價和低行權價與中間（平價期權）行權價等距。

• 買入一個實值期權（低行權價）。

• 賣出（寫出）兩個平價期權。

• 買入一個虛值期權（高行權價）。

• 最大利潤在到期時如果基礎價格等於寫出期權的行權價時發生。

• 高行權價和低行權價與中間（平價）行權價等距。

這裏有一個例子：

• 買入一個行權價爲55美元的看漲期權。

• 賣出（寫出）兩個行權價爲60美元的看漲期權。

• 買入一個行權價爲65美元的看漲期權。

• 該價差的淨支付溢價爲$2。

理論上最大利潤：最低與中間行權價之間的差額，減去頭寸的淨成本（包含佣金）。如果股票價格低於最低行權價或高於最高行權價，則實現該利潤。

理論上最大虧損：最大的風險就是策略的總成本，包括佣金。有兩種情況下會實現這個最大風險。

首先，如果到期時股票價格低於最低行權價($55)，所有的看漲期權失效，整個策略的成本（包括佣金）將全部損失。

其次，如果到期時股票價格高於最高行權價($65)，所有的看漲期權都是實值期權，而蝶式價差頭寸在到期時的淨值爲零。

賣出看漲期權蝶式價差

通過賣出看漲蝶式價差，投資者試圖利用基礎資產的上漲或下跌。這種三部分的策略旨在從股票價格超過最高或最低行權價的變動中獲利。

• 賣出1個實值期權（低行權價）

• 買入2個平價期權（中行權價）

• 賣出1個虛值期權（高行權價）

• 所有看漲期權都有相同的到期日。

讓我們用一個基礎股票交易價格爲$100的例子。

• 以$6.40的價格賣出1個行權價爲95的看漲期權

• 以每個$3.30的價格買入2個行權價爲100的看漲期權（總成本：$6.60）

• 以$1.45賣出1個105的看漲期權

• 收到的淨信用：$1.25

理論最大利潤：賣出期權時收到的淨信用（收到的溢價）減去佣金。

在這個例子中，它是$1.25，淨溢價（總溢價減去佣金），並且到期時標的股票價格要麼低於下行行權價（$95），要麼高於上行行權價（$105）。

理論最大損失：到期時股票價格恰好與兩個中間的買入看漲期權的行權價相同。

在這個例子中，交易者將在下行行權價的看漲期權上損失$5.00，收集到的總金額爲$6.40。總溢價收集爲$6.40 + $1.45，或$7.85，交易者將留下$1.40 + $1.45，等於$2.85 - $6.60，理論最大損失爲$3.75。

買入看跌期權蝶式價差

買入看跌期權蝶式價差是一種期權交易策略，旨在從標的資產的低波動性中獲利，交易者預期資產的價格在到期時會處於特定水平。該策略涉及三個不同的行權價，通常需要四個期權合約。

• 買入一個實值期權看跌期權（較低的行權價）

• 賣出兩個平價期權看跌期權（中間行權價）

• 買入一個虛值期權看跌期權（較高的行權價）

• 所有期權都有相同的到期日。

我們來舉一個股票交易價格爲$50的例子。

• 以$3的價格買入一個行權價爲$45（較低行權價）的看跌期權

• 以$6的價格賣出兩個行權價爲$50（中間行權價）的看跌期權

• 以$2的價格買入一個行權價爲$55（較高行權價）的看跌期權

理論最大利潤：理論最大利潤等於最高行權價與中間行權價之間的差額，減去該頭寸的淨成本，當基礎資產的價格在到期時處於中間行權價（50美元）時發生。

在這種情況下，最高行權價與中間行權價之間的差是5美元，淨成本是1美元（不包括佣金）。最大利潤爲4美元（不包括佣金）。

理論最大損失：發生在股價低於下行權價（45美元）或高於上行權價（55美元）時，等於策略的淨成本。當股票價格在到期時等於中間行權價時發生。

賣出看跌期權蝶式價差

投資者可能會從股票價格超過頭寸的最高或最低行權價的上漲或下跌中獲利。

• 在更高的行權價賣出一個看跌期權。

• 在較低的行權價買入兩個看跌期權。

• 在一個更低的行權價賣出一個看跌期權。

• 所有看跌期權的到期日相同，且行權價等距。

這裏有一個例子。

• 賣出1個實值期權105的看跌期權，價格爲$6（較高行權價）

• 買入2個平價期權100的看跌期權，每個價格爲$3（總計$6）（中間行權價）

• 賣出1個虛值期權95的看跌期權，價格爲$1.25（較低行權價）

淨收入 = $1.25

理論最大利潤：等於收到的淨收入，減去佣金。在這個例子中，它將是$1.25，減去佣金。

理論最大損失：中間行權價與最低行權價之間的差值，減去收到的淨收入，減去佣金。在這個例子中，它是$5（100 - 95）減去淨收入$1.25，導致每個股份的理論最大損失爲$3.75，減去佣金。

最大損失發生在

期權的最大潛在損失和利潤基於單腿或整個多腿交易在到期之前保持不變，同時沒有期權合約被行使或分配。這些數字不考慮多腿策略的部分被更改或移除，或者交易者在到期前在基礎股票上開空或開多。因此，損失可能超過策略的理論最大損失。

如何在moomoo上交易蝶式價差

moomoo提供了一個用戶友好的期權交易平台。以下是幫助您入門的分步指南：

步驟1：找到您的自選清單，然後選擇一支股票的「詳細報價」頁面。

提供的圖片未及時更新，任何證券僅用於說明目的並不構成建議。

步驟2：導航至頁面頂部的期權交易板塊鏈。

步驟3：默認情況下，會顯示所有具有特定到期日的期權。要選擇性查看 看漲期權或看跌期權，只需點擊"看漲/看跌。"

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步驟4：通過從菜單中選擇您喜歡的日期來調整到期日期。

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步驟5：簡單區分期權：白色表示 虛值期權，藍色表示 實值期權。水平滑動以訪問更多期權詳細信息。

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第6步：在屏幕底部探索各種交易策略，為您的投資方法提供靈活性。

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買入蝶式價差與買入跨式組合

「買入蝶式價差」是一種期權策略，旨在當基礎資產價格相對保持在特定區間附近時獲利，而“買入跨式組合“可能在基礎資產價格向任一方向大幅波動時獲利，無論特定價格水平如何。

關鍵區別在於，蝶式價差的利潤潛力有限，但由於其中心行權價也有有限的風險，而跨式組合有更大的潛在利潤，但由於以相同的行權價（通常爲平價期權）買入看漲期權和看跌期權，因此成本較高，更容易受到大幅價格波動的影響。

以下是一些額外的區別。

複雜性：買入蝶式策略涉及四個合約和三個不同的行權價，使其相比於只有兩種期權的賣出跨式組合（一個行權價，通常兩個合約）更加複雜。

市場條件：買入蝶式策略適用於低波動環境，預期交易區間較窄，而買入跨式組合可以從高波動和價格在任一方向的顯著變動中獲益。

風險與收益：蝶式策略提供了有限的收益和有限的風險，只要它們保持完整，提供了一種保守的方法，而買入跨式組合則提供了無限的收益潛力，但由於支付了大量的溢價，風險更高。

盈利區間：買入蝶式策略可以在中間行權價附近的狹窄區間內獲利，而買入跨式組合則可能在標的資產價格顯著偏離行權價時獲利，無論是向上還是向下。

盈虧平衡區間：買入蝶式的盈虧平衡區間較窄，標的資產的價格需要保持接近中間行權價才能盈利。買入跨式組合的盈虧平衡區間較寬，價格必須在任一方向上顯著變動才能使策略盈利，這反映了其對大幅價格變動的依賴。

買入鐵蝶式組合的潛在優缺點

買入鐵蝶式組合可以成爲尋求有限風險暴露和盈利潛力的期權交易者在低波動環境中的有效策略。

潛在優點

• 有限風險：涉及以不同的行權價買入和賣出期權，理論上的最大損失是預先定義並限制在進入交易的初始成本。

• 明確的利潤潛力：明確可定義。對於偏好清晰了解潛在收益的交易者來說，這是有利的。

• 來自低波動性的潛在利潤：如果基礎資產的價格在到期前保持在某個區間內，價差由於時間衰減而可能帶來利潤。

• 靈活性：可以使用不同的行權價和到期日期構建，以針對特定的市場條件或價格預期量身定製策略。交易者可以調整價差的寬度和位置，以適應不同的風險承受能力和潛在利潤目標。

潛在缺點

• 有限的利潤潛力：利潤潛力是有限的。理論上的最大利潤是在基礎資產的價格在到期時位於中間行權價時實現的。

• 對時間和波動性敏感：對時間衰減和波動性變化敏感。如果基礎資產的價格變動過快或波動性顯著增加，可能會對價差的價值產生負面影響，並可能導致損失。

• 複雜的管理：管理蝶式價差可能比更簡單的期權策略複雜。交易者可能需要在到期前調整頭寸或平倉，以實現潛在利潤或減少損失，這需要主動監控和決策。

• 交易成本：進入和退出期權頭寸通常涉及交易成本，例如佣金。這些成本會侵蝕潛在利潤。

關於蝶式價差的常見問題

我應該什麼時候考慮使用蝶式期權策略？

當期權交易者預計基礎資產的價格將在特定區間內保持穩定，且波動最小時，通常使用買入蝶式價差。這是一種中立策略，可能從低波動性中獲利。其他適合使用它的時機包括希望通過收到的期權溢價來生成潛在收益，以及在業績公佈之前，尋找預定義的風險配置。

蝶式價差有風險嗎？

蝶式價差的風險取決於其結構及市場條件。買入蝶式價差涉及交易具有三個不同行權價的期權合約，以創建一個從狹窄價格區間中獲利的頭寸。它們確實存在風險，包括與其他策略相比，潛在收益有限，時間衰減和波動風險，如果價格遠離中間行權價，並且對突破盈虧平衡區間外價格波動的敏感性。

我應該什麼時候考慮賣出蝶式價差？

決定何時賣出蝶式價差取決於您對基礎資產的展望、當前市場條件和盈利目標。一些可以幫助您判斷何時賣出蝶式價差以平倉的考慮因素包括：

• 如果標的資產達到了你的目標價或價格區間，可能是考慮賣出蝶式價差的好時機。

• 如果你已達到大多數時間價值已經衰減的點，並且已實現了潛在利潤的相當一部分，可能是賣出價差的好時機。

• 如果波動性增加，買入蝶式價差的價格下降（價差虧損），而當波動性下降時，買入蝶式價差價格上升（價差盈利）。

• 如果你的目標利潤達到，你可能想要考慮平倉以鎖定利潤。

• 如果你交易的期權有較短的到期日期，如每週或每月的期權，你可能需要更快地採取行動，以捕捉潛在利潤或減少損失，和較長期的期權相比。

買入蝶式價差是看好還是看淡？

蝶式價差通常被視爲中立策略，而不是嚴格的看多或看淡。當標的資產的價格在到期時保持在特定價格（中間行權價）附近時，它會盈利。該策略通常在交易者預期低波動性並認爲價格將保持在狹窄區間內時使用。