每年圣诞节，人们都期待着圣诞老人在平安夜的晚上，驾着驯鹿雪橇，给自己送来礼物。

而在资本市场上，投资者也有着同样的憧憬，因为每逢年底，股市似乎都会为投资者准备一份特殊的“礼物”——那就是圣诞行情。

圣诞行情指的是12月25日圣诞节后，股市可能会迎来一波上涨行情。

本文将为大家详细介绍什么是圣诞行情，它为何会出现，过去的历史表现如何，以及相应的交易策略。

什么叫圣诞行情

圣诞行情是美股众多季节性效应之一，指的是每年12月的最后5个交易日及下一年的前2个交易日期间，美股通常会迎来一波上涨。

这个现象最早于 1972 年由 Stock Trader’s Almanac 的创始人 Yale Hirsch 提出。

据 Stock Trader’s Almanac 的统计，在1950年至2022年的73年间，12月最后五个交易日和次年1月头两个交易日，标普500指数共有58次上涨，占比接近80%。在圣诞行情期间，标普500指数的平均上涨幅度达到1.3%。

更重要的是，如果圣诞行情出现，可能是下一年股市会有好表现的前兆。

Hirsch 认为可以用三个指标来衡量来年股市的表现：圣诞行情、新年的前五个交易日表现，以及一月晴雨表（及一年第一个月的市场表现）。

如果这三个指标都表现良好的话，那么新一年的股市很大概率也会表现不错。

引起圣诞行情的原因

对于圣诞行情的起因，市场众说纷纭，并没有统一的说法。根据CFI的总结，最常见的原因可以包括以下几点：

机构投资者缺席

机构投资者和交易员通常会在12月的最后一周休假，这导致股市可能由散户主导，而散户投资者往往看涨情绪较高，因而可能推动股市上涨。

Tax-Loss Harvesting

美国的税收制度也是导致圣诞行情的潜在原因之一。

在美国，股市上的资本利得（captial gain）是需要纳税的，而资本亏损（captial loss）则可以用来抵税。

因此，很多投资者会在年底时会卖掉将亏损的股票，然后用亏损的部分来抵消资本利得税，并用卖出的资金重新投资于其他资产，这一策略称为“Tax-Loss Harvesting”。

由于Tax-Loss Harvesting的截止日期是12月31日，人们猜测在12月的最后几天，投资者卖出亏损仓位的行为已经接近尾声，开始重新买入，从而引发圣诞效应。

一月效应

投资者对一月效应的期待可能也是引起圣诞行情的潜在原因之一。一月效应指的是每年一月份股市都有可能倾向于上涨。

这也是为了避税而产生的现象。正如前文提到的，投资者为了达到避税的目的，可能会在年底的时候卖掉亏损的股票，从而引发年底市场下跌。而他们有可能会在新一年的一月重新配置其他资产，从而令股市在一月可能出现反弹的情况。

节日气氛

圣诞节和新年之间总会充满着一种喜气洋洋的气氛，这可能会让投资者对新的一年充满希望和乐观的感觉，进而将资金投入股市。

节日消费

圣诞节期间，人们通常会收到各种礼物，包括年终奖金，这为投资者提供了额外的资金，可以用于投资股市。

圣诞行情的最近表现如何

根据Almanac Trader的统计，过去7年美股均出现圣诞行情。

在2016-2022这七年，标普500指数在圣诞老人行情期间分别上涨了0.4%，1.1%，1.3%，0.3%，1.0%，1.4%和0.8%。

值得一提的是，这七年间股市出现了不同的情况，以2022年为例，美股市场陷入熊市，但圣诞行情仍然如期而至。

尽管历史数据显示，圣诞行情出现的次数很多，但交易员和投资者无法预测这种情况是否会再次发生。因此，投资者要牢记，过去的表现并不代表未来的结果。

下表显示了近七年标普500指数圣诞行情和全年表现的对比：

2023年还会有圣诞行情吗？

投资者最关心的是，圣诞行情今年会来吗？

在刚刚结束的11月，美股创下了一个世纪以来表现最好之一的月度涨幅，标普500指数在11月上涨超过8%。这一乐观情绪可能会令更多投资者期待圣诞行情的到来。

然而，Real Investment Advice的基金经理认为，在圣诞行情来临之前，美股市场可能会先迎来一波回调。

这一现象的主要原因在于，共同基金（Mutual Fund）需要在年底向股东回馈，进行现金派发，而绝大部分的现金流出通常发生在12月的前两周。这时，基金经理们开始调整仓位，有可能卖出股票。

因此，他认为如果股市在前两周回调的话，可能会增加圣诞行情出现的可能性。

当然，没有人能100%保证圣诞行情会出现，这实际上是一个涉及概率的问题。

很多投资者和交易员试图通过总结历史趋势来预测未来的走势，但每一年的情况都是独立事件，受到各种各样不同的影响因素，历史并不一定会重演，结果也可能具有随机性。

因此，如果投资者或者交易员希望参与到圣诞行情的话，应该做好自己的交易计划，做好风险管理，比如提前设置仓位大小以及止损计划。

总结

• 圣诞行情是指的是每年12月的最后5个交易日及下一年的前2个交易日期间，美股通常会迎来一波上涨。

• 圣诞行情最常见的原因包括：机构投资者缺席，年底避税，一月效应和额外的钱。

• 根据Almanac Trader的统计，过去7年美股均出现圣诞行情。

• 没有人能100%保证圣诞行情会出现，因此，如果投资者或交易员希望参与其中，应制定有效的交易计划和风险管理策略。