價外 (OTM) 選擇權 - 初學者指南

2.3萬人學過2024/07/09

在期權交易中，期權合約的執行價格與其標的資產的當前市場價格之間的關係很重要。無論投資者持有平值期權，內在價值期權還是處於虧損狀態的虛值期權，定價都會影響它們。

對於本文，我們將深入瞭解虛值期權，了解價格如何影響它們，並查明在使用它們時可能存在的利弊。

“虛值期權”是什麼意思？

虛值期權賣權的行使價格當執行價格高於市場價格時，買權期權就虛值。對於賣權期權，執行價格低於市場價格時，賣權期權就虛值。虛值期權沒有內在價值。

那麼虛值期權是什麼意思？首先要解釋期權點的概念。期權點是指期權在市場上的內在價值，它提供了期權的執行價格和標的資產的當前價格之間的關係見解。

與虛值期權類似，平值期權沒有內在價值，僅有時間價值；然而，內在價值期權卻有內在價值。這是因為當前標的資產的價格超過看漲期權的執行價格時，買權就有了內在價值;對於看跌期權來說，市場價格低於執行價格，當然就更有內在價值了。看跌期權当行权价格低于市场价格时，看跌期权为虚值。

由於虛值期權沒有內在價值，其保險費主要由時間價值組成。虛值期權如果行使是沒有即時盈利的，因為它們的執行價格相對於標的資產市場價格是不利的。因此，它們的保險費反映了期權在到期前移入實值的可能性。

此外，期權越接近內在價值時，其保險費 tend to be越高，因為其收益的機會越大。相反，期權越遠離內在價值，其保險費 tend to be越低，因為其營利機會逐漸減少。

行权价格和保险费之间的这种关系凸显了虛值期权的投机性质：投资者支付的是潜在而非即期价值。

當立即行使期權時，虛價期權將不會賺到錢。它們沒有內在價值，但如果到期日之前還有時間，仍可透過時間價值賺錢。請記住，期權的總價值是其內在價值和時間價值的總和。

以下深入探究虛值調用期權和看跌期權，以更好地理解什麼是虛值期權。

當行权价格高于標的资产的现价时，看跌期权为虚值。它缺乏内在价值，因为标的资产的价格低于该期权的行权价格；它只具有外在价值（时间价值）。

交易员可以在他们预计标的资产价格在期权到期前将显着上涨时购买虚值看涨期权; 然而，如果资产价格在到期日之前不达到行权价格，则虚值看涨期权将变得毫无价值。虚值看涨期权的价格比实值或平值的看涨期权要便宜。

虛值看跌期權是一種期權合約，其行使價格低於當前標的資產的市場價格。一檔虛值看跌期權因其內在價值為零而被稱為虛值期權，僅有外在價值（也稱為時間價值）。

交易員可能買入看跌期權出於以下原因，包括對標的資產價格下跌的猜測，對價格下跌進行對沖保護，以及以較低的溢價成本進入交易，因為OTm期權的溢價低於實值期權。

以下是OTm看漲期權和OTm看跌期權的一些例子，以幫助說明OTm的含義。

OTm看漲期權：一支股票當前交易價格為每股40美元。行使價格為50美元的OTm看漲期權被認為是虛值期權，因為當前股價低於行使價格。如果股票價格未在到期之前達到50美元以上，OTm看漲期權便會變為價值為零。
OTm看跌期權：一支股票當前交易價格為每股40美元。行使價格為30美元的OTm看跌期權被認為是虛值期權，因為當前股價高於行使價格。如果股票價格未在到期之前跌破30美元，OTm看跌期權便會變為價值為零。

無論是實值還是虛值期權，它們都有各自的優缺點。下表列出了OTm期權的潛在優缺點。接下來我們將談論ITm和OTm期權之間的區別。

潛在優點

潛在缺點

買方

賣方

通過保險費獲得收入。出售看跌期權可以讓您在等待股票可能達到有利買入價格的同時產生收入。
忍受更高的盈利概率。由於OTm看跌期權的Delta比貼近市場價的和實值看跌期權要低，所以存在更高的概率這些期權將變為價值為零到期，允許賣方將整個保險費作為利潤保留。
更大的靈活性。出售OTm看跌期權可以作為更廣泛投資策略的一部分，如投資組合多樣化或對沖，為投資者提供額外的工具來管理其投資。

在期權交易中，了解虛內（ITm）期權和虛外（OTm）期權之間的區別至關重要。這可能會影響交易策略、時間和目標。讓我們通過比較這兩者在五個方面來進行分析。