2024年年中展望：在經濟復甦之際，澳大利亞股市下一步將走向何方？

今年以來， 澳大利亞股市 表現穩健。在前四個月，標普/澳交所200指數（.XJO.AU）上漲了4%，屢創新高，投資者對好於預期的半年度企業業績表示歡迎，並對今年晚些時候的減息抱有高度期待。

然而，受減息預期波動以及礦業股表現疲軟的影響，市場在4月之後出現震盪。儘管如此，澳交所200指數今年迄今已實現2.33%的收益率。

澳大利亞經濟前景如何？

經濟復甦預期

今年以來，澳大利亞在高利率和生活成本壓力的雙重挑戰下艱難前行，這些因素對家庭和整體經濟造成了顯著負擔。目前，隨着澳大利亞儲備銀行（RBA）繼續致力於控制通脹和工資增長，經濟顯現出疲軟跡象。然而，市場和RBA均預測，經濟將在年中觸底後，在消費者行爲回暖的背景下重拾動能。

Ric Deverell，麥格理集團首席經濟學家指出，儘管澳大利亞當前經濟環境不利，但爲來年經濟復甦和更強勁表現奠定的基礎已經穩固。

根據Deverell的說法：「最糟糕的情況可能就發生在當下。我認爲隨着減稅措施在今年下半年落地，經濟增長將再度回升，2025年會比今年好過得多。」這一樂觀展望表明，即將實施的減稅政策將在重振經濟中發揮關鍵作用，爲更加繁榮的2025年鋪平道路。

持續的通脹延緩了貨幣寬鬆的時間表

疲弱的增長與持續的高通脹數據相結合，似乎足以令澳洲聯儲（RBA）對過早減息保持謹慎。今年以來，持續的通脹壓力迫使澳洲聯儲將其政策利率維持在4.35%不變。澳洲聯儲最近的聲明總體上語氣偏鷹派，儘管決策者討論了加息的可能性，但減息並未被提上議程。目前，市場預計在下次澳洲聯儲董事會會議上加息的概率爲35%。

根據彭博社的數據，市場目前預測澳洲聯儲將在2024年全年維持利率不變。隨着通脹預期將放緩，預計該央行將從明年年初開始啓動謹慎且漸進的貨幣寬鬆週期。

勞動力市場仍是經濟前景的關鍵變量

勞動力市場仍是經濟預測中的關鍵決定因素，尤其是在家庭收入增長能否轉化爲消費者支出方面。儘管失業率在過去一年已顯著上升——從2023年5月的3.6%升至2024年5月的4.0%，但這一水平仍處於過去十年區間的較低端。此外，就業人口比率和勞動力參與率均持續高於疫情前的基準水平。

在5月份的貨幣政策聲明中，澳洲聯儲承認失業率可能將持續上升至2025年年中。彭博社數據顯示，市場分析師預計失業率將在今年年底攀升至4.4%，並在2025年穩定在4.5%。

以下是彭博社對上述核心經濟指標的共識預測：

澳大利亞股市下一步將如何走勢？

根據彭博社的數據，標普/澳股200指數（ASX 200）目前有望在其彙總的12個月目標價基礎上實現約3%的上漲。

摩根士丹利在其6月展望報告中，將ASX 200指數的中期目標上調至2025年的8100點。該公司指出：「近期對利率將在更長時間內維持高位的重新定價，更多與較強勁的增長相關，而非顯著的再通脹風險或重回加息路徑。」他們還預計，下半年資源類股與銀行股之間顯著的業績差距可能開始收窄。

VanEck認爲，在估值具有吸引力以及經濟實現軟着陸的可能性不斷上升的支撐下，當前的價格上漲趨勢是可持續的。此外，該公司看好澳大利亞中型股和等權重板塊的前景，預計它們將在市場下一階段的復甦中跑贏大盤。這種樂觀情緒主要源於「規模較小的公司通過擴大市場份額具備更大的上行潛力」，同時這些公司還擁有吸引人的估值和表現。從行業角度來看，澳交所房地產投資信託基金（A-REITs）、工業板塊和非必需消費品板塊是其首選標的。

來源：摩根士丹利、VanEck、Macquarie

對2024年澳大利亞股市前景的最終看法

總之，儘管面臨高利率和通脹等當前挑戰，澳大利亞經濟仍有望復甦。受更強勁的增長預期和有利的市場環境推動，標普/澳交所200指數（ASX 200）預計在未來一年上漲3%。摩根士丹利將2025年的目標點位上調至8100點，進一步印證了這一樂觀情緒。VanEck對中型股以及等權重板塊（如澳大利亞房地產投資信託基金（A-REITs）、工業股和非必需消費品板塊）持積極看法，也爲市場上漲潛力提供了更多支撐。隨着減稅政策和消費者行爲改善有望推動經濟增長，2025年或將迎來更爲強勁的經濟格局。