这应该是这个VIX系列目前最后一篇，希望这三篇能够在未来黑天鹅出现的时候，能让各位moo友找到机会tilt the odds in our favor（最近在读 Howard Marks 《Mastering the Market Cycle》这本书，里面反复提到的一个说法）。
这篇文章起因于看到一个moo友在第一篇关于正反向杠杆ETF“隐形损耗”下面留言的问题，问2022年到2024年SVIX持续上涨的原因？当然也看到SVIX下有些留言问为什么这次VIX降了这么多但是SVIX才从地步向上爬了一点点？相信这篇看完就有答案。
“History Doesn't Repeat Itself, but It Often Rhymes”，相信黑天鹅是会反复出现的，所以VIX相关的知识点，我们吃透它，就能够在恐慌中不断tilt the odds。
相信读过前面一篇文章里，关于“路径”的解释，已经理解了杠杆和反向ETF一半知识点，这篇我们来说说另一半需要理解的：VIX作为一种期货的结构，Contango和Ba...

$VXX 250417 60.00P$ 由于复活节周的交易困境降低，趋势向下。我预计VXX在今天结束时将低于$61，并且在明天结束时低于$50。

这篇我们展开说说Leveraged/反向ETF的“隐形成本”之一，它就是‼️波动率衰减Volatility Decay‼️。
波动率衰减是指：Leveraged/反向ETF因每日复利再平衡，在波动市场中长期Profit偏离预期倍数的现象。
首先对于不是金融专业背景的Moo友，我们先弄明白一点，一个标的指数价格100，先涨10%再跌10%和先跌10%再涨10%，都不是回到100，而是99，这消失的1块，是数学上的复利损耗，它是理解波动率衰减的基础。
有了这个基础，我们来看图1里的两组数据，反应的就是Leveraged/反向ETF路径依赖（Path Dependency）+ 波动衰减（Volatility Decay）的影响⚠️
路径依赖是指Leveraged/反向ETF的总Profit，不仅取决于标的(比如VIX指数）总波动幅度，还很大程度依赖其⬆️⬇️的具体顺序和波动过程，这是波动率衰减（Volatility Decay）的核心机制。
举例：
路径A先+10%后-9.09%：-2x ETF 涨📈 16.36%
路径B先-9.09%后+10%：-2x...

$标普500短期期货恐慌指数ETN-iPath (VXX.US)$ 操，这作弊耍流氓？价格调低了一半