为什么美股卖出价低于逐笔但无法成交

由于美国专门交易商和做市商的交易规则，少数客户在美股市场会出现卖出价低于逐笔但无法成交的情况，下面介绍一下其中的原因。

1. 逐笔成交只会作参考之用

在香港证劵市场的交易制度下，大部份成交都是在市场进行的。每笔成交完成后，在实时行情系统上，我们可以看到相关的信息。理论上，市场需要消化所有最佳价格的订单，才可进行另一个价格的交易。另一方面，在美国证劵市场的交易制度下，大部份成交都是透过专门交易商和做市商进行交易的。每笔成交完成后，他们需要在90秒内向公众公报，在此意义上，在所有实时行情系统上，我们看到的信息是延迟的。换句话说，例如：我下了一个卖出的订定为10.01美元，然后，我看到最后之后的逐笔成交价格为10.02美元，这不一定成功交易的，因为10.02美元这个成交可能是90秒前发生的。

2. 美股不明文规定的一“手”

在香港证劵市场上，股票的卖买单位是“手”，例如：一手腾讯(700)便是100股、一手汇丰（00005)便是400股。在美国证劵市场上，股票的卖买单位是“股”。但是，为了减低交易费用、持仓和空仓的风险，专门交易商和做市商会以100股为单位进行交易的，在此意义下，所有美股不明文规定的一“手”便是100股。如果投资者的订单的股数不是100的倍数，便可能需要等待一段时间，等待其他投资者下相近价格的订单，再与原本的订资结合为更接近100的倍数，专门交易商和做市商才会进行交易的。这也是逐笔成交记录高于卖盘的价格，或低于买盘的价格，而该卖盘或买盘未能成交的原因。有些时候，专门交易商和做市商会扣留某些订单段时间，等待其他投资者下相近价格的订单出现。在这个时候，该投资者可能不可以自行撤单，需要联络证劵公司，让他们致电相关的专门交易商和做市商，要求放出相关的订单。在此情况下，一间提供实时服务的证劵公司便是十分重要了。

3. 卖空订单问题

在下发卖空订单的那一时刻，对于卖空股票可能存在没货的情况，但并不会立刻对该订单进行拒绝。如果有货且价格合适的情况，该订单就会成交。反而，如果在收盘时还没有货，或有货但价格不合适的情况，该订单就会被撤单。

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