中国消费和科技股飙升：此轮涨势能持续多久？

9月24日，中国央行与各监管机构在国务院新闻发布会上宣布了一系列重磅政策，其中包括下调存量住房贷款利率、降低存款准备金率、加大权益类资金投放力度，并为市场长期投资提供便利。

对此，中国股市大幅飙升。三倍杠杆的中国大盘ETF单日大涨30%，引发市场关注。纳斯达克金龙中国指数也创下两年来最大涨幅。

聪明资金押注中国股市上涨

本月，中概股表现强劲，其中可选消费、互联网和券商等板块更是连续多日稳步上扬。领涨的蔚来汽车美股本月涨幅近50%，凸显出这些板块的亮眼表现。主要行业的走强反映出投资者情绪回暖，对中国经济复苏及未来前景的信心增强，尤其是在中国持续出台各项稳经济政策的背景下。

来自美国投资者的“聪明资金”入市，为这轮上涨增添了另一重意义。众多机构投资者和对冲基金正有策略地布局这些中国股票，表明其对相关企业持续增长与盈利能力的信心。这笔资金的涌入意味着市场参与者看到了长期潜力，背后是向好的经济趋势以及中国政府的政策支持。此类动向被视为研判未来数月市场走向的重要风向标，预示着中国股市有望进一步走强。

中概股飙升：这一趋势还能持续多久？

在这一波中概股大涨的背后，实际上是一系列利好因素共同作用的结果。从海外因素来看，美联储大幅降息在短期内显著提振了股市等风险资产的走势，使得9月18日议息会议后中概股指数上涨了4%。此外，昨日国内密集出台多项利好政策，降准降息不仅有望推动国内经济发展，还将为股市注入增量资金，令中概股指数隔夜飙升9%。

此外，人民币升值与我国资产长期被低估的双重效应，均可能成为推动境外资金涌入中概股的重要动力。市场普遍认为，人民币汇率的走强将进一步提升中国资产的吸引力，吸引更多全球资金流入。

此外，中国股市长期以来估值偏低。随着国内企业业绩逐步改善，优质龙头中概股有望迎来价值重估。据开源证券研究统计，目前部分电商龙头企业市盈率仅在8倍左右，低于9倍；而一些综合性互联网公司或科技类中概股的市盈率已达到15倍。与海外市场相比，如英伟达等M7公司，这些中概股的市盈率确实处于较低水平。若未来美国降息，长期资金将重新配置资产。

与此同时，尽管利好因素不断累积，外资对中国资产的配置仍明显偏低。业内人士向国内媒体表示，对冲基金在中国股市的配置比例仅为6.8%，创下五年来新低，不仅低于今年2月的水平，也较4—5月的峰值低约1个百分点。未来增持空间依然巨大。

然而，随着近期利好政策频出，华尔街投行也纷纷表达乐观态度，积极看涨中国资本市场及中概股。美国银行指出，昨日推出的一系列举措将为市场即时注入流动性。此外，若市场表现良好且持续时间足够长，还将进一步推动个人投资者与海外投资者回归，助力市场企稳。

摩根大通分析师最新解读认为，央行周二推出的全方位刺激措施是自2015年以来力度最大的一次宽松政策。目前，香港市场做空比率（占成交额的百分比）已从上周的15%至22%降至周二的13.6%，低于2016年以来的平均水平，表明大量空头头寸已被平仓。

此外，据投资者反馈，由于过去四年的表现乏善可陈，许多全球投资者已减持中国资产。不过，一旦刺激政策的出台时机成熟，他们仍愿意重返中国市场。总体而言，当前由政策驱动的市场反弹已较为明显，但未来仍需进一步推出财政刺激措施，并加强结构性政策的协同配合。

如何在突破前布局中国概念股市？

昨日，港股与中概股集体大涨。有媒体指出，海外对冲基金可能是外资流入的主力。从涨幅榜来看，资金的行业偏好十分明显，主要集中在消费、高股息及互联网等领域。

摩根大通建议重点关注房地产、可选消费和材料板块，尤其是那些受益于首付降低和房贷利率下行的公司，如贝壳（BEKE.US）和京东（JD.US）。此外，教育行业的龙头企业，如好未来（TAL.US），在行业整合后其市场地位有望进一步巩固。

天风证券表示，与全球市场相比，中国资产仍具性价比。基于经济逐步复苏、基本面后续改善的预期，当前港股中的中概股估值依然具有吸引力，且风险收益比处于较高水平。就中概股而言，机构提出了以下重点关注方向及标的建议：

1. 互联网平台：包括 $阿里巴巴(BABA.US)$ 请使用您的 Futubull 账户以访问该功能。$哔哩哔哩(BILI.US)$ 请使用您的 Futubull 账户以访问该功能。$拼多多(PDD.US)$ 等等。

2. 新能源汽车初创企业：包括$理想汽车（LI.US）$ 请使用您的Futubull账户访问该功能。$小鹏汽车（XPEV.US）$ 等等。

3. 新的消费趋势：包括$泡泡玛特(09992.HK)$ 请使用您的Futubull账户访问该功能。$名创优品(MNSO.US)$ 请使用您的Futubull账户访问该功能。$瑞幸咖啡(LKNCY.US)$ 等等。

4. OTA与旅游：例如Trip.com（TCOM.US），以及可能受益于政策转向的股票新东方（EDU.US）。据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，Third Point在第二季度采取的一些最引人注目的举措，分别包括建仓、增持等。

中国大盘ETF成交量隔夜飙升

近期，美国股市对中国概念ETF及相关期权也高度关注。隔夜，iShares中国大盘股ETF（FXI.US）成交量激增近10%，成交额超过50亿美元，是前一日的三倍，在全美股市中位居第十。

此外，对中国大盘股的Direxion Daily FTSE China Bull 3X Shares ETF（YINN.US）做三倍看涨，涨幅逼近30%，日收益率领跑全美股票ETF市场；同时对中国互联网股也做双倍看涨，Direxion Daily CSI China Internet Index Bull 2x Shares ETF（CWEB.US）同样上涨逾20%。

期权市场同样炙手可热。iShares中国大盘股ETF（FXI.US）本周五到期的多份认购期权均已斩获数十倍收益，权利金最高涨幅达75倍。

据富途此前报道，在此轮中概股行情爆发之前，“聪明资金”已悄然布局，大量买入该ETF的看涨期权。周一约有3万张FXI看涨期权成交，持有人可在10月18日前以每股29.50美元的价格购入300万股。当日看涨期权成交量创下7月以来新高，是看跌期权成交量的3.5倍。

对中国消费与科技股飙升的最终思考

中国人民银行近期出台的一系列政策调整，包括下调住房贷款利率，推动中概股集体走强，其中中国大盘ETF涨幅高达30%。可选消费、互联网等核心板块更是斩获近50%的强劲涨势；与此同时，美国投资者的浓厚兴趣也彰显出市场对其增长潜力的强烈信心。