卖出开仓与卖出平仓：理解二者的区别

07/09 18:23

在期权交易中，“卖出开仓”（sell to open）是一种通过卖出或做空期权来开启新交易的订单。这也被称为“做空”或“卖空”。一些投资者在认为标的资产价格将下跌时，可能会采用这一策略，并希望从中获利。

请注意，期权交易涉及重大风险，尤其是卖空策略，并不适合所有人。该策略可能导致无限损失，仅适合风险承受能力高且经验丰富的交易者。

什么是卖出开仓

看涨期权和看跌期权均可使用“卖出开仓”订单。对于看涨期权而言，卖出开仓涉及卖出（即“创设”）一份新的期权合约以开启一笔交易。投资者可能预期期权价格未来会下跌，随后希望以更低的价格买回，从而可能锁定利润。卖出开仓还可让投资者通过向其他投资者卖出期权而收取高级权利金。

对于卖出开仓看跌期权，投资者可能持中性至看涨观点，并愿意承担期权被买方行权的风险——即若股价跌破行权价，投资者需按行权价买入股票。作为交换，投资者会收到权利金；如果该看跌期权到期作废，投资者即可保留该权利金作为潜在利润。

然而，卖出无担保（即未对冲）的期权可能会使卖方面临无限风险。例如，若标的市场快速上涨，看涨期权空头仓位的卖方可能会迅速蒙受损失。

在卖出开仓的情况下，存在三种可能的结果：期权可能到期、被行权，或者投资者（卖方）可通过买入平仓（buy to close）来结束该笔交易。

卖出开仓示例

一名投资者以$100的行权价卖出开仓一份三个月后到期的看涨期权，获得权利金$5。该标的资产（股票）在市场上的交易价格为$95。以下是三种可能的情形，描述了对初始卖出开仓看涨期权交易进行买入平仓的操作。

为获取潜在利润

两个月过去了，标的股票价格下跌至$90。该看涨期权合约价格从$5下跌至每份合约$2。投资者希望实现这些收益，因此以$2买入平仓该空头期权头寸，获得$3的利润，即该笔交易盈利$300（$3 × 100股 = $300）。

盈亏平衡

两个月过去了，股票价格上涨至$100。看涨期权价格维持在$5，投资者决定以$5平仓以实现盈亏平衡。投资者最初以$5卖出该看涨期权，并以$5完成平仓交易（$5 - $5）= $0。

发生亏损

两个月后，标的股票价格从$95上涨至$105；看涨期权的价值上升至$7。投资者可以以$7买入平仓该看涨期权空头头寸；这将导致该笔交易亏损$2（$5 - $7），即-$200（-$2 × 100）。

何时考虑卖出开仓

卖出开仓是一种期权订单类型，投资者通过卖出（或“创设”）一份新的期权合约，预期该期权价值将下跌。这一策略既可用于看涨期权，也可用于看跌期权。当投资者预计标的资产价格将下跌（看跌情绪）时，可卖出开仓看涨期权；而当投资者预计标的资产价格将上涨（看涨情绪）时，则可卖出开仓看跌期权。

许多精明的投资者通过卖出期权来赚取权利金，但若缺乏精确计算，这种操作可能如同高风险赌博。一款能够快速筛选出高收益且合适合约的工具，对于锁定稳定回报、科学获利至关重要。moomoo的期权卖方仪表盘是一款强大的策略筛选器，可识别全市场的现金担保看跌期权（Cash-Secured Put）和备兑看涨期权（Covered Call）机会。您可以根据自身风险偏好设置自定义筛选条件，例如选择某只ETF、设定隐含波动率排名（IV Rank）低于30%以控制风险，并按高盈利概率排序。这有助于您避免盲目卖出。moomoo可帮助您发现高质量的卖出机会，同时清晰管理每一笔权利金所对应的风险与回报。立即注册免费账户，使用期权卖方仪表盘，开启更科学的盈利之旅。

卖出开仓的潜在优缺点

使用卖出开仓期权订单在期权交易中可能是一种战略性操作，但同时也伴随着优势与劣势。

优点

时间衰减（theta）对投资者有利，因为期权卖方可以在期权到期作废时保留权利金。
可从较低的隐含波动率
提前收取权利金，从而可能形成一种收入来源

缺点

裸卖看涨期权一旦被行权，可能导致无限亏损，因为若股价大幅上涨，卖方有义务以市场价格买入股票，并按行权价卖出；这可能导致损失远高于行权价格.
波动率上升对期权卖方而言颇具挑战，因为这意味着更大的不确定性和风险。
由于相关风险较高，券商通常会对卖出开仓头寸设定更高的保证金要求，这可能会限制交易者对其投资组合的杠杆运用能力。

什么是卖出平仓

卖出平仓是指卖出先前买入以开仓的期权，从而了结该期权头寸。这种卖出平仓交易的结果可能各不相同：对于看涨期权的卖出平仓，如果期权价值已上涨，可能会获得潜在利润；但如果期权价值相比买入价格下跌，则可能导致无收益甚至亏损。

请注意，以下示例是针对看涨期权的卖出平仓操作。投资者也可以对看跌期权进行卖出平仓。如果投资者对标的股票持略微看跌的看法，并对该策略感兴趣，则可以采用此操作。

卖出平仓示例

让我们回顾三种看涨期权的卖出平仓情形。一名交易员持有一份行权价为$100、三个月后到期的看涨期权；他们在标的股票价格为$95时以$5买入了该期权合约。

实现盈利

两个月过去了，标的股票价格上涨至$110。该看涨期权的价格已从每份合约的$5上涨至$12。交易员希望锁定收益，决定卖出平仓其多头期权头寸。他们以$12执行了该订单，锁定了$7的利润（$12 - $5 = $7），即$700（$7 × 100）。

盈亏平衡

又过了两个月，股票价格上涨至$100。该看涨期权价格维持在$5，投资者决定以$5平仓以实现盈亏平衡。这意味着他们以$5买入该看涨期权，并以$5卖出平仓，获得$0的利润（$5 – $5）。

出现亏损

两个月后，该期权可能正在贬值，投资者认为此时执行卖出平仓订单可能是明智之举。假设股价已从$95上涨至$96，但该看涨期权的价值可能已下跌至$2。

若以$2的价格卖出平仓该多头看涨期权头寸，此次交易可能会产生$3的亏损。如果投资者以$5买入该看涨期权，并以$2平仓，则会产生$3的亏损，即 -$3 × 100 = -$300。

许多投资者买入看涨期权时认为“只要股价上涨，我就能盈利”，结果却发现回报不及预期。这种情况通常是因为下单前未计算盈亏平衡点，导致高昂的权利金成本侵蚀了收益。moomoo 的期权分析功能可为每一笔交易提供清晰洞察，即时计算盈亏平衡点、最大潜在亏损、最大潜在盈利以及理论盈利概率。只需点击期权链中的任意合约，您就能清楚看到自己从何处开始盈利。如果盈亏平衡点距离当前价格过远，您可以调整策略以提升资金使用效率。moomoo 助您清晰掌握每一笔账目。立即注册免费账户，使用我们的期权分析功能，在充分了解盈亏底线的前提下进行交易。

卖出平仓的潜在优缺点

卖出平仓既有优点也有缺点。了解这些内容有助于投资者进行期权交易。

优点

相比在行权实值看涨期权后于公开市场卖出股票，可避免额外的佣金费用
通过在期权到期前将其平仓，有可能帮助限制损失，避免其价值进一步下跌。

缺点

期权卖出时可能产生佣金费用
可能会产生机会成本，因为如果标的资产在卖出后继续向有利方向变动，投资者可能错失进一步收益
在试图最大化潜在利润时，把握市场时机非常重要，因此投资者需要密切关注交易动态

开仓卖出与平仓卖出：理解其中的区别

尽管两者听起来非常相似，但开仓卖出和平仓卖出指令之间存在区别。开仓卖出是指投资者卖出（或创设）一份新的期权合约，该操作会根据期权类型（看涨或看跌）为卖方带来相应义务。平仓卖出则是指投资者卖出其已持有的现有期权合约。看涨期权和看跌期权均可使用开仓卖出或平仓卖出指令。

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